Le blog de François Leclerc – Page 309

17 avril 2012

L'actualité de la crise : UN TRAIN PEUT EN CACHER UN AUTRE, par François Leclerc

L’ascension des taux obligataires espagnols à dix ans a repris de plus belle, pour dépasser le seuil de 6 % ; une baisse des taux allemands en a résulté, les Bunds (les obligations allemandes) servant de valeur refuge. Le spread entre les deux taux, qui fait référence, est monté à 4,6%, ce qui signifie que les Espagnols doivent payer un intérêt supérieur de 4,6 points à celui des Allemands sur leurs emprunts.

Tiré par les taux espagnols, le taux de l’Italie a également augmenté, son spread atteignant 4,1 %. Il semble que le sort des deux pays soit … Lire la suite

16 avril 2012

L'actualité de la crise : SOLUTIONS ARRANGEANTES ET VÉRITÉS DÉRANGEANTES, par François Leclerc

Comment sortir de la nasse dans laquelle les pays européens sont entrés ? La question agite les dirigeants, en pure perte. Nicolas Sarkozy vient d’ajouter un épisode à une histoire qui en comporte déjà beaucoup.

Pour l’aile libérale convaincue, la cause est entendue, un programme de réformes structurelles permettra à l’Europe de dégager des marges de compétitivité et d’améliorer ses résultats à l’exportation hors de la zone euro. Pour le président français et les plus pressés, l’idée est de baisser la valeur de l’euro, afin d’aboutir au même hypothétique résultat.

Maintenant la perspective sans nuance d’un apurement de … Lire la suite

15 avril 2012

Fukushima : LES JAPONAIS EN RÉSISTANCE, par François Leclerc

Arborant un air entendu qui ne souffre pas la contradiction, il n’est pas rare de rencontrer des connaisseurs qui d’un trait définitif expédient un peuple dont ils ont fait le tour : les uns sont ceci, les autres sont cela… C’est ainsi et pour toujours. Pour les Japonais, c’est du même tabac : ils sont voués à accepter passivement leur sort, en vertu de leur nature profonde.

Cela prend pourtant dans l’immédiat un autre chemin. La remise en marche du parc nucléaire japonais – seule une centrale est encore active jusqu’au 5 mai prochain sur les 54 qui … Lire la suite

14 avril 2012

L'actualité de la crise : LES CACHOTTIERS CENTRAUX, par François Leclerc

Par nature, un banquier central est imprévisible et sibyllin, quand il ne joue pas les grands cachotiers. Comme si, par l’opacité de son action, il se mettait au diapason du monde qu’il fait semblant de régenter mais qui souvent le dépasse, son art ultime consistant à le dissimuler. Lorsqu’il intervient, tout est dans la surprise, sans que la plus petite opportunité soit laissée à ce sens de l’anticipation dont les financiers affectent de disposer, ni à ces délits d’initié dont ils font leur miel quand il n’en sont pas tout simplement les instigateurs. Par l’exercice de ces aptitudes, … Lire la suite

13 avril 2012

L'actualité de la crise : BONNET BLANC ET BLANC BONNET, par François Leclerc

En application d’une loi à chaque fois vérifiée, plus on nie une évidence pour tenter absurdement de la conjurer, plus elle est proche de se concrétiser. Chacun à sa manière, l’Espagne et l’Italie s’approche dangereusement du moment où il ne sera plus possible d’éluder la nécessité de leur procurer une aide financière. La première est attaquée par les marchés à cause des dissimulations de ses banques, et la seconde en raison d’un gigantesque programme de refinancement de sa dette qui reste à accomplir dans les mois qui viennent. Avec comme première difficulté que les montants à mobiliser ne … Lire la suite

11 avril 2012

L'actualité de la crise : UNE JOURNÉE MÊME PAS PARTICULIÈRE, par François Leclerc

On n’a pas tous les jours l’occasion de rire, profitons-en ! Remercions-en Frédéric Oudéa, Pdg de la Société Générale, qui parlait en tant que président de la Fédération des banques françaises (FBF). « Il faut se dire que les marchés resteront effectivement – est-ce que c’est pour l’année qui vient ou les deux prochaines années ? – toujours volatils », a-t-il asséné, ajoutant pour épuiser le sujet que « Il faut s’habituer à ce type de volatilité ». Non sans exposer sa recette afin d’y faire face : « Il faut arriver à montrer aux marchés que les … Lire la suite

11 avril 2012

L'actualité de la crise : À NOUVEAU LES ALARMES RETENTISSENT ! par François Leclerc

Nous y sommes ! L’Espagne se prépare à son tour à tomber dans le trou, mais tout va être fait pour ne pas le reconnaître. « Nous jugeons les craintes qui s’expriment aujourd’hui sur la santé économique de l’Espagne excessives », vient de commenter Valérie Pécresse, ministre française du budget. Ou bien, comme vient de le déclarer un porte-parole du ministère des finances allemand, « les marchés ne reconnaissent pas l’effort de l’Espagne »… Quelle clairvoyance ! Quelle sincérité !

Une alarme sans équivoque vient de retentir : les spreads espagnols et italiens à dix ans sont de … Lire la suite

10 avril 2012

L'actualité de la crise : UN BATEAU TOUJOURS IVRE, par François Leclerc

Les débats tournent à la plus grande confusion tandis que les menaces se précisent depuis l’émission obligataire espagnole désastreuse de jeudi dernier. Cherchant à pénétrer les arcanes des marchés, les uns réclament plus d’austérité, d’autres une pause et plus de croissance, d’autres encore tout à la fois. Aucun ne semble avoir la maîtrise des événements.

Pedro Passos Coelho, le premier ministre portugais, vient de changer de discours et de reconnaître dans une interview à Die Welt « ne pas savoir » si son pays pourra revenir sur le marché en 2013 comme prévu, invoquant si cela se … Lire la suite

9 avril 2012

L'actualité de la crise : LA MORPHINE MONÉTAIRE, par François Leclerc

Deux doses massives d’analgésique ont été injectées dans le système bancaire par la BCE, fin décembre puis fin février, avec quel résultat aujourd’hui ? Devant un mur qu’elles ne pouvaient franchir, les banques ont passé une bonne nuit et se sont grâce à elles refinancées à moindre frais. Un peu rassurés, constatant que la BCE ne laissait pas tomber ses ouailles, les investisseurs sont ensuite prudemment revenus sur le marché. Un cercle vertueux a semblé s’enclencher, les Bourses reprenant leurs couleurs et les taux de la dette souveraine perdant de leur rigidité.

Nous sommes début avril et déjà … Lire la suite

7 avril 2012

UNE "NOUVELLE POLITIQUE ÉCONOMIQUE" À LA CHINOISE ? par François Leclerc

Les échos fragmentés et difficilement compréhensibles d’une lutte de pouvoir intense nous parviennent de Chine. Le renouvellement décennal des instances suprêmes du parti communiste en sont l’occasion, impliquant d’en chercher les raisons plus profondément que dans le simple choc des ambitions des factions concurrentes, difficilement identifiées, qui n’en constitue qu’une des dimensions.

La tradition de la kremlinologie du temps de l’URSS – qui consistait à rechercher dans les indices les plus ténus, faute de mieux, l’évolution des rapports de force au sein de la direction soviétique – a été reprise par les China watchers longtemps embusqués à Hong … Lire la suite